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Au sommaire :

•   Les enseignements des consolidations passées
•   L’anticipation des crises futures
•   Les conditions monéraires et financières peuvent amortir les effets d’une consolidation graduée
•   La réallocation des dépenses vers les secteurs d’avenir

Face à l’ampleur de la récession mondiale, les politiques de relance ont atteint leur objectif : stabiliser l’activité et lisser l’ajustement des capacités. Une consolidation graduelle et généralisée à l’ensemble de la zone euro apparaît aujourd’hui nécessaire. Dans le cas français, il s’agit de reconstituer des marges de manœuvre budgétaires pour pouvoir faire face à un prochain retournement conjoncturel, ce que notre pays a eu du mal à accomplir au cours des précédents cycles économiques. Les conditions monétaires créent un contexte favorable à cet effort, en permettant de compenser une consolidation de l’ordre de 2 % du PIB à court terme. Par ailleurs, le risque d’impact négatif sur la croissance peut être modéré par le choix des modalités de l’ajustement. Les États membres doivent surtout concentrer leur effort sur les dépenses de fonctionnement et se redéployer simultanément vers les dépenses d’avenir. Sur ce terrain, une coodination euroopéenne serait souhaitable.

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